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Análisis Fundamental - Dinamia (DIN)

Análisis Fundamental

Dinamia es una sociedad de capital riesgo: su objeto social es la inversión en empresas no financieras que no coticen en bolsa (y que además no estén participadas en más de un 25% por otras empresas cotizadas en bolsa).

Con ello actualmente tiene participaciones en 12 empresas no cotizadas, empresas que desarrollan su actividad en una amplia gama de sectores: desde las industrias química y de máquina herramienta hasta las bodegas, pasando por una cadena de grandes almacenes alemana o un fabricante de equipos para la seguridad en el trabajo.

Las dos empresas más conocidas en las que participa son Marie Claire (confección de lencería) y Borrás (fabricación de juguetes), pero quizá la clave de la valoración actual de Dinamia está en la empresa Isolux (dedicada a la Ingeniería y montajes industriales, compite con empresas como Amper o Radiotrónica).

En la actualidad la participación en Isolux representa un 35% de la cartera de Dinamia, y está prevista la salida a bolsa de la compañía (que supondrá el cambio en la valoración desde los criterios de prudencia que se aplican en el Capital Riesgo a la valoración que haga el mercado).

Por eso la salida a bolsa de Isolux es quizá la principal clave para poder esperar un mejor comportamiento de la cotización de Dinamia. Y de momento este aspecto no ha venido dando buenas noticias: la salida a bolsa, que inicialmente se preveía para finales de 2000, ha venido retrasándose ante la negativa situación de los mercados y ante el proyecto de fusión que Isolux estaba llevando a cabo con la empresa portuguesa Efacec (que no se va a producir finalmente). Además también se espera, con fecha aún no determinada, la salida a bolsa de Bodegas Arco (que representa un 15% de la cartera de Dinamia).

De acuerdo con los criterios de valoración seguidos por la Entidad que gestiona las inversiones de Dinamia (Nmás1 Electra, antiguamente parte de AB Asesores), el valor neto por acción de Dinamia está cerca de los 20 Euros. La valoración viene auditada independientemente (concretamente por KPMG) y en los cálculos se utilizan una serie de criterios de prudencia fijados legalmente y adicionalmente otras normas de consenso fijadas por la comunidad internacional de Capital Riesgo. Por ejemplo, para las empresas no cotizadas se aplica un descuento del 30% para reflejar la falta de liquidez en la participación, las empresas compradas hace menos de un año se valoran al precio de coste, etc...

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