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Análisis Fundamental - Sacyr vallehermoso (SYV)

Análisis Fundamental

Sacyr ha publicado sus resultados de 9M08. La cifra de negocio alcanzó los 4.419 mln € (+13% vs 9M07) y el EBITDA se situó en los 808 mln € (+4% vs 9M07). Por su parte, la compañía obtuvo en 9M08 una ganancia de 510 mln € (-12% vs 9M07). Se observa una caída del beneficio neto por los mayores financieros y la caída de la valoración de Repsol, y además, si tenemos en cuenta el efecto negativo de -503 mln € que tiene en la cuenta de resultados la venta de su participación en Eiffage, el beneficio de la compañía asciende a 6 mln € (-99% vs 9MT07).

En estos momentos la cotización de Sacyr está mucho más pendiente de las noticias sobre la posible venta de activos (20% Repsol, Itínere y Valoriza) y de la disminución de su elevado endeudamiento que del comportamiento de cada una de sus divisiones. De todas formas, de los resultados 9M08 podemos destacar el buen comportamiento de la división de servicios y la aportación de la puesta en equivalencia del 20% de Repsol (563 mln €), aunque por el lado negativo, al igual que en el primer semestre del año, se observa una fuerte desaceleración de las divisiones de Construcción y Promoción Inmobiliaria.

Creemos que ante la actual situación de falta de liquidez, Sacyr podría encontrar dificultades para colocar sus activos a un precio razonable en el mercado, por lo que podría pasarlo mal en los próximos meses por su elevado endeudamiento. Como catalizadores de la compañía en el medio plazo estarían una mejora de su situación financiera derivada de la venta de alguno de sus activos. MANTENER.

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